示例笔记。数字是示意用的占位值，不是实时数据。
国防为什么不一样
收入提前几年就签好了合同，客户也不会破产。这让在手订单成了最需要读懂的一行。
转化的问题
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 在手订单 | $160B |
| 在手订单 / 年收入 | 2.3x |
| 营业利润率 | 10.9% |
| 自由现金流收益率 | 5.6% |
哪里会出错
固定价格的研发项目。项目一延期，超支就由承包商自己吞下。每个季度都盯着计提损失那一行。
结论
为能见度付钱，但别为完美付钱。估值倍数应该给偶尔出现的项目计提留出余地。
仅供学习，不构成投资建议。
洛克希德·马丁：把在手订单当资产负债表读
1600 亿美元的在手订单，是大多数公司愿意花钱买的那种能见度。问题在于它按什么利润率转化，以及固定价格的研发合同会不会继续从里面一口一口地咬掉。